战争冲突免惊！摩根：地缘冲突仅短期影响、AI 资本支出即关键

摩根投信23日举行环球市场洞察暨ETF展望记者会。摩根资产管理表示，企业获利将成为推升股票动能的关键，在此趋势下，由于科技巨头对AI的资本支出持续提升、相关训练模型成本也逐步下降，因此市场预期台湾电子产品出口表现也会持续走强，进而带动台股的表现。

摩根资产管理亚太区首席市场策略师许长泰表示，过去35年来，在全球范围内曾发生超过8起重大的地缘冲突事件，但根据统计，地缘冲突仅会对美股与亚股造成短期影响，而在多数时候，指数反弹多会发生在冲突爆发后的1~3个月内。

仅有2022年的俄乌冲突所引发的通膨是个例外，毕竟当年全球才刚走出新冠疫情，许多供应链仍未恢复，因此俄乌冲突的发生，自然也会给全球通膨造成额外的叠加效应，进而促使联准会在当年快速升息，导致全球股债齐跌。

许长泰说，从数据即可证明，俄乌战争对全球供应链的冲击，与当前美伊战事对全球供应链造成的冲击明显有结构上的不同。可见对于当前的中东战事，投资人虽然还是要关注其对通膨的影响，但最终还是要回归基本面数据。

至于地缘政治对科技产业的影响，许长泰认为，科技巨头对AI相关的资本支出仍持续成长，且美国企业的AI普及度，预期也会在未来六个月内由目前的18%提升至22%，其中在资讯、金融保险、医疗保健等领域的增长速度尤其较快，显示AI在企业端的导入，正由技术面扩散至更广泛的产业应用与流程改造，这也会让相关供应链的需求同步提升，进而带动股价表现。

再者，相关AI模型的训练成本也逐步降低，像2023年3月推出的ChatGPT-4，当时每百万tokens的训练成本为37.5美元，但2025年9月推出的ChatGPT-5 Namo，每百万tokens的训练成本就大幅下降为0.14美元，显见AI发展成本的下降将加快企业的导入，这也会巩固AI发展的趋势。

本文转自：TNT时报