中国机器人狂飙究竟能维持多久？

全球机器人产业快速发展，日本工业机器人与中国人形机器人走出不同发展路线。财信传媒集团董事长谢金河近日参访日本发那科（FANUC）名古屋技术中心后，在脸书发文比较发那科与中国宇树科技的营运表现，指出两家公司虽然同属机器人产业，但技术发展方向与获利能力存在明显差异，也让他质疑中国依靠国家补贴推动的人形机器人产业，究竟能维持多久。

谢金河表示，自己上次参访发那科是在2023年，当时对富士山脚下的工厂印象深刻。这次前往三重县桑名市的名古屋技术中心，主要观察机器人的实际应用。他发现，发那科仍以工业机械手臂为核心，着重协作与提升生产自动化效率，与中国积极发展人形机器人的策略截然不同。

谢金河回忆，2014年曾参访本田（Honda）研发总部，当时本田引以为傲的人形机器人ASIMO，已能展现跑步等动作，一度被视为机器人革命的重要象征，但相关研发计划后来停止。如今中国接棒投入人形机器人市场，其中又以宇树科技最具代表性。

他指出，从春晚机器人跳舞，到机器人参与马拉松、格斗及桌球等展示，中国人形机器人的发展速度令人惊讶。不过，日本的发那科、安川电机仍持续深耕工业自动化领域，两国企业呈现不同的产业竞争模式。

谢金河进一步比较两家公司的财务数据。他引述发那科公布的4月至9月半年业绩，营收达4737亿日圆、净利1167亿日圆，并指出其2027会计年度营收预估为1兆1037亿日圆、净利2407亿日圆，全年营收有望突破1兆日圆，创下历史新高。

至于宇树科技，谢金河引述数据表示，上半年营收为18.17亿元人民币、净利3.87亿元人民币；第三季营收6.65亿元人民币、净利1.13亿元人民币，净利年减17.37%、季减49%。他认为，从这些数字来看，宇树的成长表现并非外界想像中的一路高速扩张。

在股市评价方面，谢金河指出，宇树科技股价曾在上市首日冲上1100元人民币，随后回落至406元，再反弹至765元，市值约2895.98亿元人民币，本益比高达552倍；相较之下，发那科股价约5670日圆，市值5.57兆日圆，本益比约26.51倍。上述数据均为谢金河贴文所引述，尚未经独立核实。

谢金河表示，若将两家公司市值换算一下，宇树科技的市值甚至高于发那科。他因此提出疑问，究竟是长期深耕工业自动化、具备稳定获利能力的日本企业，还是受到市场高度期待的中国人形机器人业者，更有支撑高估值的实力？

谢金河最后提到，他邀请洪明洲教授解析中国人形机器人产业，对方以“自噬”形容相关产业现象，让他印象深刻。他也借此提醒，机器人技术展示的热度与资本市场的高估值，是否能转化为长期稳定的获利，仍值得持续观察。

　示意图  Hiroko Masuike/The New York Times

本文转自：TNT时报