陆股新股王也是CPO股！朱成志：GPU大旺后，CPO成长潜力更大_TNT日报—

文／朱成志

台股钱潮大爆发，3月外资大卖创纪录的9682亿都打不垮，4月到22日外资被轧空回补了近4000亿，就连创天价要拚「4万点」了！主要是AI供应链大成长，台湾去年GDP成长率8.68%，创15年以来最高，去年Q4成长率更高到12.65%，去年台湾人均所得近4万美元，已超过南韩的3.6万多美元；台湾虽然GDP经济规模仍低于英国，但4/15台股总市值4.15兆美元超越英股，成为全球第六名。4月号万宝月刊波浪附图，由2022年10月12629点起步至今，是第42个月的「末升段」，并且自去年4月17307点以来的上升角度更陡，涨速更快，兴柜股更炒翻天，为台积电提供解决了晶片翘曲问题的山太士，去年赚4.41元，今年估12元，由4/14的1560元狂涨5天到3000元，高达250倍本益比，类似现象正大幅扩散。

台股三座神山&48档千金万金股

台股现有三座护国神山，台积电带动了整个AI供应链，创造了最多周边小公司成为超高价股，加上兴柜4千金：汉测、山太士、元钛科、钰祥，已超过50档千金，股王信骅涨到1.6万元，上看2万，股后颖崴也是1.1万元级。

电力股王台达电2018年不到100元，4/22超过台积电股价，总市值突破5兆台币，黄仁勋说AI「五层蛋糕」的重要底层：电力，也发威了！AI运算并非直接取代传统运算，而是「叠加」，资料中心胜负关键，不再仅是算力，也包括「每瓦智慧」的电力竞争。台达电带动了BBU供应链顺达、新盛力及富鼎、茂达这两家MOSFET，电池股AES-KY也突破1100元了！

AI伺服器带动了材料的大革命，CCL铜箔基板的台光电去年7月才破千，如今又破4000大关，超过台积电股价近一倍；CCL台燿股价也一度冲上千，联茂今年也大涨1.5倍！腾辉-KY也创天价破200大关。上游的日本玻纤布大厂日东纺(Nittobo)大涨，台湾供应链包括上游铜箔的金居、荣科，以及玻纤布的富乔、南亚、建荣、德宏、台玻也全面大涨；PCB钻针股尖点去年EPS 2.75元，今年至少5.5元，明年上看20元，PCB三巨头金像电、臻鼎-KY、欣兴近日都要以2亿元上下，参加尖点的CB私募，连创天价到445.5元，凯崴也跟进创下了近几年来的高点。

台积电创天价2100元，子公司创意近日也连创天价突破4000大关，IP三雄还有世芯-KY及力旺，一起拚IP股王，金丽科、神盾、安国、安格、威盛等也大涨。台积电子公司采钰今年2亿画素CIS量产、车用与安控需求回温，加上打入AI资料中心光通讯应用的矽光子与CPO架构，已于800G产品中量产微透镜应用，后续1.6T与PIC相关技术预计今年起陆续导入。上诠配合台积电做的CPO，也靠采钰及奇景光电协助，即使上诠3月亏0.12元，还能涨上千元。采钰去年赚4元是谷底，今年CPO概念发酵，近日连涨停板到538元，有机会挑战2021年4月挂牌天价620元。

台积电子公司精材的Q1营收年增23.8%，也走出谷底，过去以CIS与感测器封装为主，中坜新厂(中兴厂)投产后，高单价AI伺服器与HPC晶片晶圆测试营收占比将突破五成，目前「晶圆检测股」除了颖崴以外，旺矽5000元级、精测4000以上、汉测3000以上、雍智都到2000元，精材去年赚5元，今年赚6.4元，eps比采钰高，也想切入CPO测试与封装，但技术比不上，近日股价才涨到200元上下。

GPU大旺后，CPO成长潜力更大

CPO 不是来取代光收发模组，是要把蛋糕做大，目前有2种：

1.Scale-Up(垂直扩展)：主要发生在机柜内部，由每柜72颗GPU到未来 576 颗，nVidia主导从铜缆升级到 PCB 中板，再升级到 CPO，在同一个机柜里把 GPU 堆得更密，连得更近。

2.Scale-Out(水平扩展)：把许多机柜用「光互连」，博通(AVGO)占有重要地位。这不是2选1，是全都要。Blackwell Ultra与 Rubin等新一代AI晶片问世，Scale-Up与Scale-Out都同步喷发，更跨区扩展，所以大家都要切入光通讯。

Google最新v8架构张量处理器（TPU）本周亮相又带旺相关股，今年光收发模组主流是800G。光传输元件(LD发射端与PD接收端)的材料多采用III-V族化合物半导体，矽光子新股王联亚深耕发射端LD雷射二极体)磊晶，已与国际大厂合作开发 100G 到 1.6T 的雷射磊晶片。MOCVD产能将扩充 25%以应对2027 年的庞大需求。联亚领头突破3000元大关，今年EPS上调16元，虽不如光圣36元，但股价能领先，代表市场更看重CPO产业上游磊晶。

散热厂股王健策突破五千大关，奇鋐于TPU v7世代首度切入Google ASIC液冷，散热获利成长，但CPO更猛，P/E特别高，因为AI资料中心里，GPU之间的超高速传输，电讯号已逼近物理瓶颈，光通讯将大成长，更需要雷射、调变器、光侦测器等核心元件，磷化铟（InP）相关股联亚排第一，IET-KY、环宇-KY、全新、稳懋、宏捷科也都大旺。环宇-KY在800G PD(接收端)的市占率高达 70%，IET-KY是全球唯二拥有 MBE磊晶技术的公司，其产品极低功耗特性。

AI 要变强，必须让成千上万颗 GPU 连在一起工作。以前市场只看 GPU，光通讯网路才是 AI 的下一个主战场。近日更多公司宣称切入CPO相关领域，纬创及鸿海集团都挥军新业务。

鸿海透过转投资鸿腾精密FIT等布局CPO，不但有前台积电研发长蒋尚义担任董座的讯芯-KY，又引入台积电RD大将左大川加入富鼎，希望未来切入CPO组装，又传旗下触控面板大厂GIS-KY也转型切入光通讯业务，继上周介绍富采、友达、鼎元、镎创-KY想由MicroLED切入CPO，日系的台亚也传言跨入磷化铟，因此二根跳空涨停，但太多公司加入，成功的只有少数。

陆股新股王源杰也是CPO概念股

今年大陆光纤业也是一片荣景，光纤报价史诗级大涨，主要驱动力是全球拚建AI资料中心，2025年全球光纤出货量约6.5亿芯公里，资料中心光纤需求大增近76%，预计2027年将跳升到8.8亿芯公里，产能高度集中，今明年全球供需缺口扩大到15%。

A股股王易主！4/17 CPO概念股源杰科技大涨突破1400元人民币，股价黄金交叉超过贵州茅台。源杰科技是大陆少数具磷化铟基光晶片磊晶、晶圆制程、晶片测试与封装全流程IDM（整合元件制造厂）能力，2025年已跻身全球六大雷射晶片供应商，更是全球第二大矽光高速率光互连产品雷射晶片供应商。大陆光通讯模组龙头中际旭创2026年Q1营收年增192％，净利年增262％，全球多头主流都在CPO概念股。

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