自美国与伊朗宣布停火以来，两国释出的矛盾讯号曾对市场情绪造成干扰。然而，市场目前似乎已度过恐慌情绪高峰期。美股不仅收复了中东冲突爆发以来的跌幅，更屡创历史新高。渣打银行北亚区首席投资总监郑子丰表示，这印证了渣打对股票的看多配置观点。不过，另一个渣打看好的区域，亚洲（不含日本）股市，目前整体水准仍低于战争爆发前。

渣打认为这种分歧并非反映亚洲企业基本面恶化，而是市场对能源脆弱性进行了一次理性的重新定价，只是其幅度目前已趋于缓和。受惠于页岩油革命，美国已成为能源净出口国；相较之下，亚洲在结构上依然高度依赖进口石油与天然气。荷莫兹海峡掌控了全球五分之一的原油运输，作为关键的运输枢纽，当地局势对亚洲区域的生产成本与财政收支蒙上了一层阴影。

尽管双方已停火，但美国的海上封锁以及伊朗拒绝开放安全通行，导致油价仍僵固在每桶80至90美元区间，高于战争前水准。这种「能源溢价」成为压抑亚洲（不含日本）股市的沉重包袱。此外，这也解释了为何欧洲与日本股市的表现落后美国更多，因为它们对进口能源的依赖度更高。

渣打预期，从停火到两国达成正式协议的外交进程将充满波折，但认为重启谈判的可能性仍大于冲突再度升温。随著市场恐慌情绪逐步消退，预期市场关注重点将由供应链中断带来的不安，逐渐转移至市场情绪的正常化发展。

渣打认为，地缘政治紧张局势的缓解将促使美元走软，这对依赖进口原油的亚洲国家而言，将成为抵销高油价冲击的有力缓冲。预估美元指数（DXY）将回落至96，为亚洲各国央行争取到喘息空间，并减轻输入性通膨的压力。

渣打在战术上维持对新兴市场债券与亚洲（不含日本）股市的看多观点，并倾向配置于品质优良的企业、科技股及受惠于政策的标的。尽管美伊停火可能延续，全球仍充斥著地缘政治的不确定性。可以采取的行动是，建立全球多元分散的核心资产组合，并适度看多黄金与股票，应有助于分散地缘政治与通膨风险。

本文转自：TNT时报